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　　“助贷新规”正式落地后，助贷平台纷纷开启转型，商城模式成为热门方向之一。

　　近日，新京报贝壳财经记者收到了多个针对助贷商城模式的投诉，涉及问题主要有报价虚高、暗含回收“套路”等。记者调查发现，这一看似“合规”的模式背后，实则隐藏着嵌套分期猫腻与回收套现的灰色链条。

　　“我相当于花5670元，才换了3337元。”刘女士2025年11月份在羊小咩上下单购买了一台苹果iPad Air，并选择通过“便荔卡包”进行分期。在6期的分期付款后，她的本息一共为5673.90元，但在京东等平台上，这款电子产品标价为3800元左右。有自称羊小咩商户的回收人士联系她：按对方给出的回收价计算，若将电子产品卖掉可收回3337.11元的现金。

　　羊小咩商城是量化派控股有限公司（以下简称“量化派”）旗下商城。1月7日，量化派回应记者声称，该平台不存在高溢价的问题，亦未与回收平台合作。

　　新京报贝壳财经记者顺着线索查看羊小咩商城App，并未看到刘女士所说的分期模式，也未看到所谓的专营回收的合作商户。但随着调查的深入，一条隐匿的暗线悄然浮现：羊小咩商城被嵌套在“便荔卡包”App中。此外，记者在多个助贷系商城发现，这些商城的标价普遍较高、或明或暗的商品打折回收链正在形成。

　　“如果没有分期功能和套现功能，我应该不会用。”消费者李先生使用羊小咩商城是因为他曾接到推销电话，称该平台购物可以分期。而刘女士则是在羊小咩“变身”前就开始使用，亦是因其“可分期、可套现”而沿用至今。

　　截至2026年1月4日，新京报贝壳财经记者在投诉平台上检索发现，共有超过3万条投诉包含“羊小咩”。其中，利息高、收费不合理、商品差价大等成了不少用户共同投诉的问题。

　　公开资料显示，羊小咩的前身是助贷平台“信用钱包”，但2025年9月份，羊小咩商城的运营方量化派控股有限公司（以下简称“量化派”）曾在招股说明书中指出，量化派已停止向金融机构提供撮合服务（或贷款便利化及流量分流服务），并向中国内地相关金融监管机构承诺日后不会再开展该等业务。

　　为何羊小咩商城被投诉有助贷？多位投诉者告诉新京报贝壳财经记者，他们是通过“便荔卡包”获得的分期额度。记者在“便荔卡包”App上看到，其首页即可申请分期额度。下方的“商城”在点击后即跳转至羊小咩商城。

　　根据量化派招股说明书，2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，羊小咩交易值中分别有约66%、26%、85%、79%来自分期付款的订单。鹰潭广达及其独立金融机构提供的分期付款方式可供羊小咩用户于结账时选择。同时，为羊小咩提供分期付款服务的金融平台及独立第三方“便荔卡包”将其用户流量独家导向羊小咩。

　　记者点击“便荔卡包”App首页下方的“商城”后，页面即跳转至羊小咩商城。“便荔卡包”App截图

　　对于二者的关系，羊小咩商城客服人员称，羊小咩商城与“便荔卡包”只是合作关系。量化派1月7日回复记者声称，“便荔卡包”是羊小咩合作的提供分期付款服务的金融平台之一，两者不存在关联。

　　天眼查显示，“便荔卡包”的运营主体是北京自牧云创科技有限公司（以下简称“自牧云创”）；鹰潭广达则持有小贷公司牌照，自牧云创为第一大股东，持股比例为40%。而自牧云创是北京量科邦信息科技有限公司（以下简称“量科邦”）100%控股子公司。

　　值得注意的是，量化派在招股说明书中明确，量化派的执行董事兼控股股东周灏此前持有量科邦30%股份，而他已于2025年4月出售了量科邦的全部直接和间接股权。但截至2026年1月5日，国家企业信用信息公示系统显示，周灏仍为量科邦的自然人股东，且排在所有股东之首。

　　如在登陆小象优品App后，消费者即被推送分期免息券，引导消费者“立即申请额度”。天眼查显示，小象优品运营方无锡源石云科技有限公司是源石云（北京）科技集团有限公司全资子公司，后者的董事刘运利同时担任上海新浪科技有限公司的法人代表、董事长。

　　而“桃多多”平台则是金融行业会员权益服务商上海纬雅信息技术有限公司及北京宝越融资担保有限公司共同运营的商城，在其App首页上方放置“桃享卡”额度，并提供“立即申请”的入口。

　　左侧是小象优品App首页截图，用户在打开App后即有分期券弹窗。右侧为桃多多App首页截图，在首页上方即有申请分期额度的入口。

　　据多位消费者向贝壳财经记者提供的购买商品分期方案，从表面上看，这些商城的利率普遍控制在年化24%以下。但多位投诉者告诉记者，羊小咩商城的定价普遍高于京东商城等其他平台，算下来商品的分期综合成本并不低。

　　以刘女士的一笔分期为例，她于2025年11月19日购买的苹果iPad Air，在羊小咩商城上的售价是5297.01元。她选择了利用“便荔卡包”分6期支付，每期还款金额为945.65元，按此计算她这笔分期的本息共计5673.90元，分期利率折合年化利率约为14.23%。

　　但刘女士所购买的这款苹果iPad Air，在羊小咩商城上2025年12月29日的优惠价为5390.34元，若没有额外付费的“MAX会员”，该产品售价为5463元。同日，该产品在京东平台上的“到手价”为4199元。

　　羊小咩平台的商品溢价高并不是个别产品。新京报贝壳财经记者还查看了其他产品。大疆DJI Osmo Nano自由视角穿戴相机（64GB），在羊小咩和京东的价格分别是2646元和1849元，溢价幅度达到43.10%。

　　对于羊小咩定价方式，新京报贝壳财经记者从其官方客服推送的一位负责商家合作的人士处了解到，羊小咩在与商家合作之后，商家可每日向羊小咩商城以SKU（库存单位）报价两次，羊小咩商城在比价后从选中的合作商家处采购货品，作为“自营”商品。但合作商家无法参与羊小咩商城前端（面向客户端）的定价。

　　对于商品定价，量化派回应新京报贝壳财经记者时声称，羊小咩自营商品价格不存在溢价20%-30%的情况。羊小咩是通过AI算法精准推送合适的折扣及专属优惠，有效降低终端客户产品价格。

　　将商品单价拉高后再做分期，是助贷业务暗藏商城的主流方法。新京报贝壳财经记者查询多个助贷转型的商城App，普遍存在价格较高的问题。

　　以苹果iPhone 16 Pro Max（黑色钛金属 256GB）为例，2025年12月26日在小象优品App上不分期的售价是11049元，在桃多多平台上为12836元。而京东平台的价格仅为6729元。相比之下，小象优品的溢价达到64.20%，桃多多的价格则溢价90.76%。

　　值得注意的是，小象优品App所显示的售价，以分期每期还款价格显示，如上述苹果手机在新京报贝壳财经记者未申请额度和验证资质的情况下，所显示的价格为“￥1033.44×12期”，其中1033.44（元）字号较大且标为红色。而在右侧则以灰色较小字号标注了不分期的到手价格。

　　以一款iPhone 16 Pro Max做比价，2025年12月26日，京东商城（左图）的到手价为6729元，小象优品App（中图）不分期到手价为11049元，而桃多多的价格则为12836元。

　　“先提高价格，再来做分期，不排除进货渠道价格较高的情况，但也可能存在躲避监管的做法。”一位长期从事助贷业务的业内人士告诉新京报贝壳财经记者，价格部分属于市场监管局管辖而非金融部门监管，因此商城可以通过高标价变相绕过金融监管对融资综合成本的合规要求。

　　一位助贷平台内部人士告诉贝壳财经记者，原本他所在的平台也研究过商城模式，但最终因担心各项风险问题而放弃。“最初想转型商城，主要是希望变相呈现较低利率，来承接原本年化利率在24%以上的客群。”

　　随着调查的深入，一条神秘的回收变现暗线浮现出来：多位消费者在使用“便荔卡包”分期后或在羊小咩商城购物后，就会有自称羊小咩商户的个人和商家致电消费者，询问是否需要将“分期额度”变现。

　　“他们变现一般都是按照商品价格的63折算钱，到手的钱一般要比京东价格低一些。”刘女士表示，对方要求她展示“便荔卡包”的分期额度后称可做“秒到”和“货到”的业务，其中“秒到63回款”。

　　所谓“秒到”指的是货款立即到账，在这种模式下，消费者甚至不用接触到商品，将收件地址填写成对方地址即可，打折后的货款即可秒到账。“货到”则意味着对方要收到货物后才能打款。多位消费者表示，想要回收变现，并非想买什么都可以变现，而是要回收机构指定具体回收的商品。“他们经常会选择品牌手机、黄金等相对保值的物品”。

　　“63回款”则意味着在售价基础上打63折。以刘女士购买的iPad为例，若她最终选择回收变现，实际可得到3337.11元的现金。若按此计算，刘女士这笔分期的融资成本将超过140%。

　　另据多位通过回收换钱的消费者介绍，电子产品的市场回收价往往比京东商城的价格略低。这也是消费者在价格上向京东商城“看齐”的主要原因。

　　新京报贝壳财经记者在羊小咩App注册之后，虽并未下单但也接到了多个自称羊小咩商户的机构来电，询问记者是否需要分期变现。其中一家企业微信显示为“康平县诚信小贷公司”，另一家企业微信则显示为“湖北省纤序投资咨询有限公司”，二者均需要先看到“便荔卡包”的分期额度后才与记者谈具体的回收折扣。

　　不过，羊小咩官方客服人员并不承认这些“合作商户”，羊小咩合作商户也无法获得用户信息。

　　然而，这些机构为何能精准获取客户注册信息？“一些不法分子会通过流量拦截、揭秘等非法手段获取到客户信息。”羊小咩官方客服人员如是回复。

　　量化派官方回复新京报贝壳财经记者时声称，公司从未与任何第三方回收平台或商户开展回收合作相关业务，市场上所有以羊小咩名义进行的此类业务均为第三方非法冒用行为。公司始终将用户个人信息与数据安全放在首位，在技术层面持续实施网络安全与数据防护强化措施，并建立了定期安全检测机制。“我们暂不了解回收机构如何获取羊小咩平台的客户注册信息，后续如有查证将第一时间上报相关部门。”

　　小象优品的做法则更加直接：该平台针对黄金商品，在销售时就提供“一键回收”。

　　2025年12月29日，新京报贝壳财经记者在该平台上看到，一款1克重的足金月亮饰品，小象优品上的每期还款为146.75元的12期分期，而在购买页面的下方“一键回收”则标注了预计可回收985.27元。按此计算，该商品变现的实际成本高达年化78.73%。此外，该App上还设有“手机回收”通道，并标注了回收“火爆”产品品类，以及部分产品预计下周的跌幅。同时在页面上方滚动播出用户提现情况。

　　2025年12月29日，小象优品上部分金饰页面下方设有“一键回收”功能。而在“手机回收”功能中，小象优品则会给标注“火爆”和预计下周价格下跌的产品类型。

　　对于小象优品回收业务的相关情况，新京报贝壳财经记者按工商信息披露的邮箱发邮件并致电平台客服，但截至发稿，暂未收到相关回复，客服电话亦未接通。

　　“如果平台主动引导、主动参与变现回收，就有可能变成‘套路贷’。”一位业内人士表示，在消费者没有直接接触到商品时，这些商品看似可能有正常的物流，但实则可能是“空包”，“由于不直接拿到货物，消费者也无法确认自己买到的是什么”，而回收变现则成了商城变相提高融资成本的方式。因此，回收或成未来助贷平台转型做商城不能触碰的领域。

　　便荔卡包平台与羊小咩商城及多家金融机构的合作模式，实质上是将一笔综合成本极高的消费分期，通过拆分收费主体（商城加价、平台收费、金融机构收息）来规避国家对贷款综合年化利率的监管红线。我经过核算，我的这二十笔交易实际综合成本年化率远超170%，甚至可能超过220%以上，这涉嫌构成《民法典》所禁止的“高利贷”。 便荔卡包平台深度参与了客户引流、风控初审、支付处理和贷后提醒催收等核心环节，是这利益链条里面干脏活不可或缺的一环。根据相关司法解释，如果平台明知或应知合作机构从事高利贷业务仍提供服务的，应与合作方承担连带责任。 国家金融监督管理总局12378：举报合作金融机构通过便荔卡包平台发放实际利率远超法定上限的贷款，且未按规定披露。

　　便荔卡包平台与羊小咩商城及多家金融机构的合作模式，实质上是将一笔综合成本极高的消费分期，通过拆分收费主体（商城加价、平台收费、金融机构收息）来规避国家对贷款综合年化利率的监管红线。我经过核算，我的这二十笔交易实际综合成本年化率远超170%，甚至可能超过220%以上，这涉嫌构成《民法典》所禁止的“高利贷”。 便荔卡包平台深度参与了客户引流、风控初审、支付处理和贷后提醒催收等核心环节，是这利益链条里面干脏活不可或缺的一环。根据相关司法解释，如果平台明知或应知合作机构从事高利贷业务仍提供服务的，应与合作方承担连带责任。 国家金融监督管理总局12378：举报合作金融机构通过便荔卡包平台发放实际利率远超法定上限的贷款，且未按规定披露。

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